Hướng dẫn giải bài tập định giá cổ phiếu 2021

Trường đúng theo ROI phân chia cho cổ đông nắm giữ cổ phiếu càng nhiều đề xuất trừ đi NCI Khi tính chỉ số EPS của tập đoàn (trên báo cáo tài bao gồm thích hợp nhất)

Doanh nghiệp có nhiều loại xây cất cổ phiếu như: xây đắp CP hay, CP ưu tiên, cổ phiếu ESOPhường, cổ phiếu ttận hưởng, CP quỹ,...

You watching: Hướng dẫn giải bài tập định giá cổ phiếu 2021

Doanh nghiệp có những hình thức sản xuất cổ phiếu ảnh hưởng đến chỉ số EPS như sau:

*


NOTE: Lúc làm cho những bài xích thói quen EPS, bắt buộc kẻ trục thời hạn nhằm xác định những thời điểm chế tạo CP mới; số lượng cổ phiếu ứng cùng với từng khoảng thời hạn và để điều chỉnh số lượng CP tương ứng với tầm thời hạn bằng phương pháp nhân với thông số Time fraction thiết yếu xác


BÀI TẬPhường VÍ DỤ 1:

Plumstead Co had 4 million equity shares in issue throughout the year ended 31 March 20X7. On 30 September 20X7 it made a 1 for 4 bonus issue. Profit for the year ended 31 March 20X8 was $3.6 million, out of which an equity dividkết thúc of 20c per giới thiệu was paid. The financial statements for the year ended 31 March 20X7 showed earnings per tóm tắt (EPS) of $0.70.

What is the EPS for the year ended 31 March 20X8 và the restated EPS for the year ended 31 March 20X7?

Đáp án đúng:

Năm 20X8: EPS = $0.72;

Năm 20X7: EPS = $0.56

Giải:

Công thức EPS tất cả 2 cấu phần, lần lượt được xác định nlỗi sau:

(1) Số lượng CP ít nhiều trung bình vào kỳ:

Trục thời gian bộc lộ số lượng cổ phiếu tương xứng với từng khoảng thời gian:

*

→ Số lượng cổ phiếu sau thời điểm vạc hành:

Hệ số kiểm soát và điều chỉnh mang đến số lượng kỳ trước:

→ Số lượng CP của kỳ trước lúc phân phát hành:

Từ sơ thứ ta có thể thấy, sau thời điểm điều chỉnh:

NOTE: Số lượng CP vừa đủ những năm tài bao gồm = Tổng con số CP từng kỳ sau điều chỉnh hệ số Bonus fraction * Time fraction tương ứng


5m * 6/12 + 5m * 6/12 = 5m

Bảng cầm tắt giải pháp giải trong bài:

*

(2) Lợi nhuận chia đến người đóng cổ phần nắm giữ CP phổ thông

Lợi nhuận phân chia mang lại người đóng cổ phần nắm giữ cổ phiếu đa dạng = Lợi nhuận sau thuế - Lợi nhuận của người đóng cổ phần không kiểm soát NCI - Lợi nhuận trả cho người đóng cổ phần nắm giữ CP chiết khấu = $3.6m

(Lợi nhuận của cổ đông không điều hành và kiểm soát và lợi nhuận trả cho người đóng cổ phần nắm giữ cổ phiếu ưu đãi phần đa bằng 0)


NOTE: Cổ tức trả mang đến người đóng cổ phần sở hữu cổ phiếu phổ quát ko ảnh hưởng mang đến tính tân oán chỉ số EPS. Chỉ có cổ tức trả mang đến người đóng cổ phần sở hữu cổ phiếu ưu tiên bắt đầu tác động đến chỉ Việc tính tân oán chỉ số EPS (cụ thể, làm cho sút lợi nhuận phân bổ đến cổ đông sở hữu cổ phiếu thêm tuyệt sút EPS)



Lưu ý: Khi thiết kế CP thưởng, con số CP của những kỳ trước ngày phát hành (có cả khoảng chừng thời hạn những năm với và những kỳ năm trước) rất cần phải kiểm soát và điều chỉnh bằng phương pháp nhân cùng với thông số Bonus fraction (Vì sau thời điểm tạo thêm CP thưởng, doanh nghiệp lớn không nhận có thêm khoản tiền nào tự desgin CP, chỉ có số lượng cổ phiếu tạo thêm, cần cực hiếm từng cổ phiếu giảm sút. Nếu không điều chỉnh con số CP các kỳ trước thời gian ngày thiết kế bởi hệ số Bonus fraction thì sẽ không phản ánh đúng EPS thực tiễn, khiến cho câu hỏi đối chiếu EPS giữa những thời kỳ trnghỉ ngơi đề xuất mất ý nghĩa).

→ Khi kia, chỉ số EPS của các kỳ trước được Hotline là Restated EPS


BÀI TẬP.. VÍ DỤ 2:

At 1 January 20X8 Artichoke Co had 5 million $1 equity shares in issue. On 1 June 20X8 it made a 1 for 5 rights issue at a price of $1.50. The market price of the shares on the last day of quotation with rights was $1.80.

Total earnings for the year ended 31 December 20X8 was $7.6 million.

See more: Viết Tắt Chữ Việt Trong Ngôn Ngữ Thời @ :: Suy Ngẫm & Tự Vấn

What was the earnings per nội dung for the year?

A. $1.35

B. $1.36

C. $1.27

D. $1.06

Đáp án đúng: A

Công thức EPS tất cả 2 cấu phần, lần lượt được xác minh như sau:

(1) Số lượng cổ phiếu thêm trung bình trong kỳ:

Trục thời hạn miêu tả số lượng cổ phiếu tương xứng cùng với từng khoảng tầm thời gian:

*

→ Số lượng cổ phiếu sau khi phạt hành:

Tuy nhiên vày cực hiếm xuất bản khác với cái giá trị thị phần của mỗi CP cho nên vì vậy lượng CP thực tế tăng lên theo tỉ trọng 6/5 tuy thế thông số điều chỉnh cho những kỳ trước khi chế tạo là cơ mà tăng lên theo tỉ trọng = FV/TERP


NOTE: TERPhường (Theoretical ex-rights issue) = Giá trị một CP sau khoản thời gian sản xuất = (Giá trị một CP trước khi phạt hành* Số phần tương ứng + Giá trị xây dựng của một CP mới)/ Tổng số phần CP thực tiễn sau khoản thời gian phát hành


Trong bài xích, Giá trị một cổ phiếu trước lúc chế tạo là $1.8, khớp ứng với 5 phần (bởi tỉ trọng right issue là 1:5); Giá trị kiến thiết của một CP mới) là $1.5; Tổng số phần CP thực tế sau khi tạo là 6 (1+5)

→ TERPhường = ($1.8*5+$1.5)/(1+5) = $1.75

→ Hệ số điều chỉnh FV/TERP = $1.8/$1.75 = 36/35

→ Số lượng cổ phiếu của kỳ trước lúc xây dừng = 5m *36/35= 36/7m

Từ sơ đồ gia dụng ta hoàn toàn có thể thấy, sau thời điểm điều chỉnh:

36/7m * 5/12 + 6m * 7/12 = 5.64 m

Bảng tóm tắt phương pháp giải vào bài:

*

*

II. Diluted EPS

Nguồn vốn công ty cài sau này rất có thể tăng thêm vì chưng một số những cách thức tài thiết yếu hiện tại hoàn toàn có thể được triển khai quyền trong tương lai, khi ấy số lượng cổ phiếu tăng thêm với các khoản thu nhập trên từng CP EPS đang sụt giảm giỏi EPS bị pha loãng (DEPS - Diluted earnings per share).

DEPS được tính nhằm chú ý với những người đóng cổ phần hiện nay về biến hóa tiềm năng của EPS về sau. Một số dụng cụ tài thiết yếu làm cho pha loãng EPS gồm:

Trái phiếu biến đổi (Convertible bond): Cho phép fan sở hữu biến đổi trường đoản cú trái phiếu sang trọng cổ phiếu vào tương laiCổ phiếu khuyến mãi (Preference share): được cho phép tín đồ nắm giữ thay đổi lịch sự CP thêm vào tương laiChứng quyền (Warrant): cho phép tín đồ sở hữu download cổ phiếu sau đây với mức chi phí được khẳng định trước

Các biện pháp tài chính này hầu hết tạo cho số lượng CP về sau có tác dụng tạo thêm (Cổ phiếu tiềm năng), EPS trong tương lai bị giảm xuống → DEPS


NOTE:

Số lượng cổ phiếu vào Basic EPS là cổ phiếu đang phát hànhSố lượng CP vào Diluted EPS là cổ phiếu sẽ chế tạo + cổ phiếu tiềm năng. Với cổ phiếu tiềm năng là cổ phiếu hoàn toàn có thể được thiết kế sau này (ngày nay chưa phạt hành)

Ảnh hưởng trọn của một số quy định tài bao gồm khi tính Diluted EPS nhỏng sau:

*

BÀI TẬP. VÍ DỤ 1:

Aqua Co has correctly calculated its basic earnings per nội dung (EPS) for the current year.

Which of the following items need lớn be additionally considered when calculating the diluted EPS of Aqua Co for the year?

(i) A 1 for 5 rights issue of equity shares during the year at $1.trăng tròn when the market price of the equity shares was $2.00

(ii) The issue during the year of a convertible (khổng lồ equity shares) loan note

(iii) The granting during the year of directors" chia sẻ options exercisable in three years" time

(iv) Equity shares issued during the year as the purchase consideration for the acquisition of a new subsidiary company

A. All four

B. (i) & (ii) only

C. (ii) và (iii) only

D. (iii) and (iv) only

Đáp án đúng: C

Như phần note sinh hoạt trên sẽ đề cập:

Số lượng cổ phiếu trong Basic EPS là CP sẽ phân phát hànhSố lượng cổ phiếu trong Diluted EPS là CP đang xây dựng + cổ phiếu tiềm năng. Với cổ phiếu tiềm năng là cổ phiếu hoàn toàn có thể được xây dừng sau này (hiện nay chưa phát hành)

Do kia Lúc tính chỉ số DEPS, số ta chỉ quan tâm những quy định tài bao gồm làm cho hoàn toàn có thể có tác dụng tăng số lượng CP tiềm năng sau đây.

(i): Quyền cài đặt cổ phiếu với Xác Suất 1:5 đã có sản xuất những năm với mức giá thị trường là $1.2. Đây là cổ phiếu đang thành lập những năm cùng Aqua Co đang tính vào chỉ số basic EPS, đề xuất phía trên không phải là qui định tài chính cần quan tâm khi tính chỉ số DEPS

(ii): Phát hành trái khoán biến hóa trong thời hạn tài chính làm số cổ phiếu tiềm năng sau đây có thể tạo thêm, tác động đến chỉ số DEPS

(iii): Aqua Co cấp quyền mang lại giám đốc quyền thiết lập CP biến đổi trong khoảng 3 năm tiếp theo, vấn đề này làm số cổ phiếu tiềm năng sau này có thể tạo thêm khiến tác động cho chỉ số DEPS

(iv): CP thêm được kiến tạo trong thời gian để mua đơn vị bé. Đây là cổ phiếu sẽ phát hành trong năm và Aqua Co sẽ tính trong chỉ số basic EPS, buộc phải đây không phải là phương pháp tài chính đề nghị quan tâm Khi tính chỉ số DEPS

Do kia quy định tài thiết yếu sinh sống (ii), (iii) là nhân tố buộc phải quan tâm Lúc tính chỉ số DEPS

BÀI TẬPhường VÍ DỤ 2:

Barwell Co had 10 million ordinary shares in issue throughout the year ended 30 June 20X3. On 1 July 20X2 it had issued $2 million of 6% convertible loan stoông chồng, each $5 of loan stochồng convertible into 4 ordinary shares on 1 July 20X6 at the option of the holder.

See more: (Kỳ 2), Những Mẹo Cơ Bản Của Total War: Attila (Kỳ 2), Những Mẹo Cơ Bản Của Total War: Attila

Barwell Co had profit for the year ended 30 June 20X3 of $1,850,000. It pays tax on profits at 30%.

What was diluted earnings per nói qua for the year?

A. $0.167

B. $0.185

C. $0.161

D. $0.17

Đáp án đúng: A

Số lượng CP tiềm năng là: $2m/5* 4 = $1.6m

Các mốc thời gian và số lượng cổ phiếu tương xứng với mỗi khoảng tầm thời gian được Tóm tắt ngơi nghỉ sơ đồ vật bên dưới đây:

*


NOTE: Do quý giá DEPS cấp thiết vượt quá quý giá của BEPS → lúc tính chỉ số DEPS, ta đề nghị tính thêm chỉ số số BEPS, và đối chiếu nhì chỉ số này cùng với nhau:

Nếu DEPS Nếu DEPS > BEPS → lấy cực hiếm của DEPS = BEPS vừa tính được

Trong bài xích, chỉ số BEPS = $1,850,000 / 10,000,000 = $0.185

Cho trái phiếu biến hóa khi gửi lịch sự cổ phiếu thêm ông đang tiết kiệm ngân sách và chi phí được một khoản có mức giá trị bằng Interest*(1- tax rate) = $2,000,000 * 6% * (1 - 30%) = $84,000